El dow Jones y la inflación:

DISCLAIMER. La información ofrecida en el presente artículo tiene un carácter meramente formativo y no representa una recomendación de compra (artículo 63 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y en el artículo 5.1 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero). 

19/09/2022

2022 para las bolsas está siendo duro. Al parecer la inflación tiene la culpa de todos los males económicos. La mayoría de los índices han padecido caídas importantes. El PIB en la mayoría de países importantes parece que empieza a sufrir. Estados Unidos ya acumula dos trimestres consecutivos (antiguamente recesión), sin embargo, se empeñan en decir que no los es. Por otro lado, la Reserva Federal sube los tipos de interés. Parece que la inflación no tiene ganas de bajar, a pesar que los principales banqueros centrales hicieron declaraciones en sus discursos explicando que era inflación de carácter temporal. Sin embargo, aquí estamos. La inversión en renta variable sufriendo.

Como no me fío un pelo, pensé, mejor veamos realmente si la inflación ha afectado a la bolsa y en que media. Para ello realicé una visualización preliminar de los datos de inflación de la web www.in2013dollars.com. Me pareció interesante usar su base de datos, ya que me ofrecía los datos anuales de la inflación. Veamos el dato de inflación en los Estados Unidos para el periodo que comprende desde 1915 hasta el 2022, evidentemente un dato solamente hasta mitad de año.

Como podemos ver se observan 4 periodos previos en zona de extremos. De 1915 a 1919 de 1940 a 1950 de 1968 a 1972 de 1973 a 1985 y finalmente de 1987 a 1994, que se corresponde al de menor intensidad. Con una media de 3,29% para el periodo. Tampoco quiero ponerme excesivamente técnico.

Estará de acuerdo conmigo que podemos considerar el periodo de 1915 a 1919 y de 1987 a 1994, similares, ya que la inflación se compone de una subida repentina, para una posterior caída. Mientras que los periodos de 1940 a 1950 y de 1972 a 1985 se comprenden de una inflación oscilando en una zona alta. 

Veamos los periodos 1915 a 1919 y 1987 a 1994 en más detalle: 

Podemos observar en ambos periodos, como el máximo de inflación provoca un mínimo en el Dow Jones, para posteriormente remontar mientras el IPC de Estados Unidos desciende. La caída correspondiente a 1915-1919 es ligeramente superior al 25% y en el periodo 1987-1994 apenas provocó una corrección anual del 3%.

Sin embargo, para los periodos donde la inflación es visiblemente más persistente, y oscila en una zona más elevada, la cosa es algo diferente. Si es cierto que en un primer momento el aumento repentino de la inflación provoca un mínimo en el Dow Jones, para posteriormente mantener una subida sostenida a medida que incrementa la inflación. De hecho, lo que sugieren los datos es que el mercado hace de nuevo un suelo, aunque en unos niveles superiores a los anteriores. Para el periodo 1940-1950 la caída es superior al 50%, mientras que para el periodo 1972-1985 la caída se sitúa alrededor del 20%.

En cualquier caso, la conclusión es clara. En un primer momento, cuando la inflación remonta viniendo de niveles bajos, el mercado corrige, para posteriormente remontar en el momento que la inflación baja, sin embargo, para los periodos de inflación persistente, observamos que el Dow se revalorizó con la inflación alta, al contrario de lo sucedido en un primer momento. Cabe destacar que la caída media coincidiría con los mínimos dejados atrás en junio. Ya era de un 24% aproximadamente. Por lo tanto, a pesar de faltar contexto al estudio, este ejercicio sugiere que una nueva zona de mínimos en los índices bursátiles americanos serían probablemente los últimos antes de retornar a las sendas alcistas.